每經記者｜劉頌輝    每經編輯｜張益銘    

購買房產除了考慮價格漲跌，還有一項重要指標：租金收益率，也被稱為房屋租售比。

據(jù)多家房地產分析機構統(tǒng)計，截至2025年11月，全國重點城市掛牌房屋的租金收益率同比小幅提升，達到約2.23%，深圳、重慶及南京等城市的掛牌租金收益率環(huán)比上漲，二線城市中，武漢、成都和重慶的掛牌租金收益率在2.7%以上。

當房價波動大于租金變化時，租金收益率呈現(xiàn)平緩且持續(xù)上升的趨勢。相較于同時期國有大行一年期存款利率1.1%，三年期1.55%，買房出租的收益率則更加可觀。

上海中原地產數(shù)據(jù)顯示，2025年11月，上海二手住宅成交2.05萬套，環(huán)比增加22.45%，出現(xiàn)年度交易量的第三高點。其中，一些區(qū)域配套成熟、總價低、租金收益率在2%以上的小區(qū)交易量高。

上海中原地產市場分析師盧文曦12月18日接受《每日經濟新聞》記者文字采訪時表示，市中心的小戶型二手房交易量高，原因在于樓市調整過程中，租金收益率已開始逐步高于定期存款利率。

上海市徐匯區(qū)武康路一處房產中介門店 圖片來源：每經記者 劉頌輝 攝

有小區(qū)租金收益率超4%

住房租金收益率是房屋出租收益與房屋總價值之間的比率，比率越高，說明房子的投資回報越高。

以記者在上海市徐匯區(qū)武康路看的一套二手房為例，總價400萬元，戶型面積40.85平方米，一室一廳，在二手房平臺的掛牌租金為6000元/月。按照年租金計算，這套二手房的租金收益率約為1.8%。如果購買這套二手房，買家與房東各自承擔自己的稅費。

在貝殼找房平臺上，浦東新區(qū)世博板塊上鋼六村一套40.29平方米的二手房，掛牌單價為41698元/平方米，總價從原先的175萬元降至168萬元。而同小區(qū)同戶型的房源租金在4300元/月，租金收益率達到約3.1%。

南京市建鄴區(qū)油坊橋板塊安置房的租金收益率更高，蓮花新城北苑一套80.92平方米的三室一廳房源，半年內調價兩次，掛牌價格下降至93萬元，而它同戶型的房源對外租金約在3200元/月，租金收益率達到4.1%。

據(jù)中指研究院統(tǒng)計，近幾年房價持續(xù)調整，住房租賃市場規(guī)范化、專業(yè)化程度和租住產品品質有所提升，疊加住房租賃市場的剛性需求支撐，租金調整幅度相對平緩，重點城市租金房價比持續(xù)提升。2025年11月，重點50城平均租金房價比為2.23%，較2023年初低點提高0.25個百分點，住房租賃投資回報進一步改善。

當房屋租金收益率超過銀行存款利率，需要買個小面積的市區(qū)老房子收租嗎？市場有人正在用腳投票。

上海網上房地產平臺顯示，11月份，工作日的網簽量基本在500套以上，到雙休日至少有1天網簽過千套，市場交易較為活躍。

盧文曦介紹，在市場交易熱點方面，二手住宅以低總價產品為絕對主力，并且這一特征在11月得到充分表現(xiàn)?？們r在300萬元以內的房源占比大約70%，占比達到年內新高，而此前比例通常只在60%~64%波動。從交易量比較高的小區(qū)來看，老公房（由政府、國有企業(yè)和事業(yè)單位投資興建的住宅）、郊區(qū)動遷配套房和限價房是交易熱點。

上海鏈家研究院負責人李根就通過文字向《每日經濟新聞》記者表示，上海二手房市場呈現(xiàn)出成交量大幅上升特點，環(huán)比10月上漲超20%，成交量企穩(wěn)信號明顯。不少自住需求的購房者發(fā)現(xiàn)當前房價已到相對低位，風險可承受，選擇趁機上車。同時，剛需房源租售比明顯提升，對于投資客戶而言也是較好的入手時機。

據(jù)深圳市房地產中介協(xié)會統(tǒng)計，2025年11月，深圳二手房成交共計錄得5762套，自2月錄得低點后，市場成交量已連續(xù)9個月維持在5000套以上，成交量的持續(xù)穩(wěn)定，有助于緩和市場情緒，為后續(xù)房價預期的穩(wěn)定提供支撐。

從區(qū)域成交結構來看，11月，龍崗、福田、羅湖、南山、寶安和龍華六區(qū)仍是深圳二手房的成交主力區(qū)域，合計占比達到92.3%，反映出市場交易高度集中于配套成熟、供應充足的城區(qū)。

今年前11個月，重慶二手房成交量占比持續(xù)攀升，累計成交量幾乎與去年全年持平。

克而瑞統(tǒng)計數(shù)據(jù)顯示，11月份，重慶二手房成交9249套，環(huán)比上漲19%，成交面積97.43萬平方米；成交均價為10429元/平方米，同比下降0.8%。價格成為市場驅動的重要因素，成交量排名靠前的板塊，均價普遍較低。買家首選樓齡10年內的房源，對樓齡11年~15年的大型成熟社區(qū)情有獨鐘。

政策推動租賃市場發(fā)展

“目前，部分房價下跌的地區(qū)，租金收益率已接近2%，雖不算高，但相較于存款已具有一定吸引力。抑制投機的同時，不應否定其合理的投資屬性。”近日，上海交通大學上海高級金融學院教授朱寧在公開場合發(fā)言表示。

朱寧認為，2016年提出的“房住不炒”，“住”側重消費屬性，“炒”指的是投機。但房地產同樣具備投資屬性，如同國債、股票一樣，它具有基本面價值，即通過出租產生收益。

“十四五”時期，住房租賃市場由快速發(fā)展階段邁向高質量發(fā)展階段，“租購并舉”住房制度的建設持續(xù)深化，供應端強調以保障性租賃住房為抓手，解決住房租賃市場的結構性問題，針對保租房籌集方式和資金支持均出臺多項政策。

2025年7月21日，我國首部專門規(guī)范住房租賃活動的《住房租賃條例》（以下簡稱《條例》）正式公布，自2025年9月15日起施行。這份文件的出臺對于規(guī)范住房租賃活動，維護各方當事人合法權益，促進住房租賃市場和租賃行業(yè)高質量發(fā)展，加快建立租購并舉的住房制度都具有重大意義，并將成為房地產發(fā)展新模式中的重要組成部分。

《條例》明確，鼓勵居民家庭將自有房源用于租賃，支持企業(yè)盤活改造老舊廠房、商業(yè)辦公用房、自持商品住房等用于租賃，多渠道增加租賃住房供給。鼓勵出租人和承租人依法建立穩(wěn)定的住房租賃關系，推動租購住房在享受公共服務上具有同等權利。

在58安居客研究院院長張波看來，在《條例》的規(guī)范下，租賃市場進入“機構化運營、品質化升級、金融化助力”的新階段。58安居客數(shù)據(jù)顯示，11月份，重點城市的掛牌租金收益率表現(xiàn)存在差異。深圳、重慶及南京等城市的掛牌租金收益率環(huán)比上漲，二線城市中，武漢、成都和重慶的掛牌租金收益率保持在2.7%以上。

“一方面，臨近年末，租賃市場需求轉淡，掛牌租金出現(xiàn)季節(jié)性回落。另一方面，年末同樣是二手房市場的交易淡季，掛牌價格上漲動力不足。”58安居客數(shù)據(jù)顯示，11月，北京、上海的掛牌租金收益率維持在2%左右，呈小幅波動態(tài)勢。深圳、重慶及南京等城市的掛牌租金收益率環(huán)比上漲，不過推動收益率上升的因素各不相同。

2025年，深圳在經歷掛牌租金緩慢下降后，年末的掛牌價格有所回升；重慶和南京則是由于二手房掛牌價格下跌，帶動掛牌租金收益率小幅上揚。

值得注意的是，盡管在房價下調的背景下，重點城市租金收益率有所提高，但房屋租金也在回調。

據(jù)中指研究院統(tǒng)計，2025年前11個月50城住宅租金累計跌幅達到3.04%，3月起租金連續(xù)下跌。11月，50城住宅平均租金為34.4元/平方米/月，環(huán)比下跌0.60%，同比下跌3.57%。

從城市漲跌幅來看，前11個月，僅烏魯木齊住宅平均租金累計上漲，漲幅為0.76%。下跌城市中，溫州、三亞、南京、?？诘?個城市累計跌幅在5%以上，杭州、嘉興、長沙、福州等19個城市累計跌幅在3%~5%，昆明、佛山、長春、廣州等20個城市累計跌幅在1%~3%，銀川、東莞、西寧累計跌幅在1%以內。

分梯隊來看，各線城市住宅平均租金均下跌，一線城市租金累計跌幅相對較小。根據(jù)50城住宅租賃價格指數(shù)，2025年1至11月，一線城市住宅平均租金累計下跌2.06%，跌幅較2024年同期收窄0.2個百分點；二線城市平均租金累計下跌3.66%，跌幅較2024年同期擴大0.7個百分點；三四線代表城市平均租金累計下跌2.65%，跌幅較2024年同期擴大0.3個百分點。

封面圖片來源：每經記者 劉頌輝 攝