10月8日，現(xiàn)貨黃金升破4000美元/盎司關口，為史上首次，今年累計漲超52%。

此輪黃金大漲或存在幾個重要的驅動因素。其一是對美聯(lián)儲降息預期的升溫，以及對于美國此輪經濟增長的懷疑。疫情后的持續(xù)財政擴張，在支撐美國經濟的同時，也弱化了美元本身的公信力，這使得黃金成為了稀缺的避險資產。

其二則是地緣政治等風險事件的持續(xù)發(fā)酵。例如，美國國會參議院9月30日晚未能通過年度撥款法案，時隔7年后美國政府再度停擺。

據(jù)浙商證券分析，本輪停擺主要由于兩黨對醫(yī)保福利支出“是否加入預算案”產生分歧，共和黨拒絕將醫(yī)保內容加入預算，因其“會給非法移民提供醫(yī)保”。此次分歧也側面展示了美國政府債務高企的現(xiàn)狀，引發(fā)市場進一步擔憂。

國慶休市結束后，A股有色板塊接棒上漲。

在金價大幅走強的帶動下， 今日開盤，A股有色板塊紛紛大漲，黃金股票ETF（517400）開盤大漲7%、黃金基金ETF（518800）大漲近5%，礦業(yè)ETF（561330）大漲4%。

銀河證券分析稱，節(jié)后A股市場延續(xù)震蕩抬升格局，其中近期一系列事件將刺激有色金屬板塊行情向上。“國慶”期間大宗商品多數(shù)走強，貴金屬（黃金、白銀）同步上漲。雖然避險資產表現(xiàn)分化，如美債收益率小幅上行，美元微漲，而原油承壓，但傳統(tǒng)避險資產黃金則因事件因素驅動而上漲。

4000美元之上，金價還有空間嗎？

黃金的“崛起”本質反映的是美元信用走弱的現(xiàn)實。

歷史上，美元與黃金保持穩(wěn)定關系。但是近年來，隨著美元在國際貨幣體系的主導性地位減弱，黃金正逐步獨立于美元體系。近期金價的獨立上漲，顯示了其作為避險資產的獨特價值。

從長期視角來看，黃金的核心配置價值仍未改變。

美元信用體系的根基正經歷布雷頓森林體系崩潰以來最嚴峻的結構性松動，近年來美國政府債務規(guī)模持續(xù)膨脹，國債市場承接能力明顯減弱，市場對美國債務可持續(xù)性的憂慮日益加劇。

隨著美國財政赤字持續(xù)擴大，大規(guī)模發(fā)行國債勢必削弱美元信用，而黃金作為“美元的鏡像”，便成為了對沖貨幣貶值的核心工具。各國央行的持續(xù)增持進一步強化了這一趨勢。

數(shù)據(jù)顯示，截至2025年9月，央行黃金儲備升至7406萬盎司，較前月增加4萬盎司，實現(xiàn)連續(xù)第十一個月增持。

國際機構也在紛紛看多黃金。高盛發(fā)布研報稱，將2026年12月黃金價格預測上調至每盎司4900美元(先前為4300美元)，因為自8月26日以來推動其17%漲幅的資金流入。高盛指，西方ETF流入以及可能的央行購買，在高盛的定價框架中是持續(xù)性的，有效抬高了該行價格預測的起點。相比之下，較為波動的投機性持倉大致保持穩(wěn)定。

瑞銀財富管理投資總監(jiān)辦公室（CIO）于9月25日發(fā)布觀點顯示，在美聯(lián)儲可能進一步實施寬松政策、而通脹仍處于相對高位的背景下，美國實際利率有望繼續(xù)下行，這對黃金構成結構性支撐。

如何布局黃金投資機會？

（1）黃金基金ETF（518800）

黃金基金ETF（518800）持有的基礎資產是上海黃金交易所掛牌交易的黃金現(xiàn)貨合約（AU99.99），它直接對應著存放在上金所金庫中的實物黃金，并可以通過合約提取。因此，投資黃金基金ETF，本質上就等同于直接投資了實物黃金。

黃金基金ETF其價格漲跌幅緊密跟隨AU9999現(xiàn)貨合約，也就是國內的黃金價格。根據(jù)基金合同規(guī)定，持有黃金現(xiàn)貨的比例不低于基金資產的90%。

（2）黃金股票ETF（517400）

黃金股票ETF（517400）跟蹤中證滬深港黃金產業(yè)股票指數(shù)，涵蓋了黃金的全產業(yè)鏈相關股票，包括上游礦端的開采、中游加工以及下游的消費。黃金股票ETF本身是權益資產，存在高波動特性，需根據(jù)自身的投資需求進行資產的配置。

（3）礦業(yè)ETF（561330）

礦業(yè)ETF（561330）跟蹤中證有色金屬礦業(yè)主題指數(shù)，成分股數(shù)量為37只，前十大成分股占比57.51%，龍頭股集中。成分股中，銅+黃金+鋰占比為51.8%，既可以把握黃金的上漲空間，也可以捕捉鋰電、銅礦的反彈機會。

風險提示：提及個股僅供分析參考，不代表投資建議。提及基金為指數(shù)型基金，主要采用完全復制策略，其風險收益特征與標的指數(shù)所表征的市場組合的風險收益特征相似。提及基金風險收益特征各不相同，如需購買相關基金產品，請您關注投資者適當性管理相關規(guī)定、提前做好風險測評，并根據(jù)您自身的風險承受能力購買與之相匹配的風險等級的基金產品。以上觀點僅供參考，不構成投資建議或承諾?；鹩酗L險，投資需謹慎。