每經(jīng)編輯｜每經(jīng)記者 朱秀偉    

昨日（7月23日）創(chuàng)業(yè)板大跌2.73%，不過主板藍(lán)籌股卻異于往常地走強(qiáng)。

“一方面是國企改革預(yù)期，更重要的是滬港通實施日漸臨近，對A股低估值藍(lán)籌形成支撐。”深圳一位私募李先生向記者如此表示。

《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者注意到，昨日港股全線大漲，其中國企指數(shù) （HSCEI）大漲2.03%，中資地產(chǎn)股、資源股表現(xiàn)搶眼。在AH比價效應(yīng)下，A股折價藍(lán)籌股是否會緊跟上漲步伐呢？對此，有機(jī)構(gòu)進(jìn)行了詳盡探討。

每經(jīng)記者 朱秀偉

大勢風(fēng)向/

◎申銀萬國：滬港通利好中藥、白酒、軍工股

在港股國企指數(shù)繼續(xù)大漲的背景下，AH價差正進(jìn)一步拉大，隨著滬港通臨近，分析人士認(rèn)為，AH價差將帶來套利機(jī)會。7月21日，申銀萬國證券分析師王勝和研究助理王佳音發(fā)布研報對此進(jìn)行了探討。

申萬認(rèn)為，在滬港通推出背景下，海外資金進(jìn)入A股的實際動力可能超預(yù)期。

關(guān)于滬港通對A股市場的影響，申萬認(rèn)為，AH股折溢價是最直接的邏輯，從AH折溢價來看，金融板塊受影響最大，對保險和券商的正面影響大于銀行，其他折價水平較大的也會有一定受益；從板塊間的估值水平對比來看，估值差異較大、品種類似的板塊有望實現(xiàn)估值的回歸，估值整體偏高的TMT等小市值股票可能會進(jìn)一步分化；高股息率資產(chǎn)可能受到追捧，“海外資金成本較低，國內(nèi)類債券的高息率資產(chǎn)對他們而言更有吸引力”。

此外，滬港兩市的一些稀缺性標(biāo)的估值水平有望得到系統(tǒng)性的提升，比如中藥、白酒和軍工等個股。

《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者注意到，從套利角度看，申萬認(rèn)為，可以“利用AH價差套利，對沖掉行業(yè)風(fēng)險”，具體做法是：“在H股開戶的投資者可以利用A股和H股兩地的公司做更豐富的Pairtrade（配對交易），例如當(dāng)前可以通過租用QFII\RQFII的額度（有一定租用成本）對A股折價較多的股票買入，賣出H股相應(yīng)標(biāo)的，規(guī)避了行業(yè)風(fēng)險；反之亦然。但A股缺陷在于融券遠(yuǎn)遠(yuǎn)難于港股。”另外，還可利用交易時間差和交易制度差異進(jìn)行套利。

此外，申萬還認(rèn)為，滬港通由于制度優(yōu)勢，或部分替代QFII，QFII或?qū)⒈粍于H回，一些QFII持股較大的個股風(fēng)險值得警惕。另外，由于滬港通相較QFII、RQFII的交易成本偏低，而滬港通每天均有額度限制，且有總額度限制，可能造成最初幾天，市場對滬港通通道的青睞，甚至造成每日開盤“秒殺”現(xiàn)象。這種由于交易制度帶來的脈沖式行情的可持續(xù)性受到質(zhì)疑，通過指數(shù)期貨等工具可能產(chǎn)生單日套利的機(jī)會。

市場關(guān)注度：★★★★★

驅(qū)動周期：中短期

重點關(guān)注：滬港通推出時間

行業(yè)熱點/

◎低速電動車將撬動千億元市場

在政策利好不斷的背景下，新能源板塊受益范圍正被機(jī)構(gòu)持續(xù)挖掘。《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者注意到，國金證券認(rèn)為：低速電動車產(chǎn)業(yè)鏈值得關(guān)注。該機(jī)構(gòu)最新研報指出，購買價格2萬元～5萬元、每公里使用成本約0.05元的低速電動車或?qū){借成本優(yōu)勢搶占農(nóng)村市場。

該券商稱，我國每年自行車和電動三輪車產(chǎn)量3500萬輛，考慮10%的消費升級即350萬輛的潛在年需求，低速電動車未來潛在市場將超千億元。雖然當(dāng)前我國對低速電動車的相關(guān)政策尚未明朗，不過低速電動車符合我國新能源車的戰(zhàn)略大方向，可以減少原油依賴和污染，已經(jīng)獲得了一些地方政府的重視。

其中電池、電機(jī)、電控是新能源汽車的三大核心部件，在整車成本占比超過30%。國金證券認(rèn)為，低速電動車產(chǎn)業(yè)鏈上值得關(guān)注的公司包括：隆鑫通用（603766，收盤價11.01元），公司已確定新能源（低速電動車）為戰(zhàn)略發(fā)展方向之一，預(yù)計到2014年底，將具備年產(chǎn)能達(dá)到10萬輛，2014年預(yù)計銷量為1萬輛；圣陽股份（002580，收盤價15.74元），鉛酸電池供應(yīng)商，約有20%左右的收入來自動力電池，主要用于低速電動車。

市場關(guān)注度：★★★★

驅(qū)動周期：中短期

重點關(guān)注：低速電動車政策◎電力板塊受益雙輪驅(qū)動

國企改革是近期市場熱點，在滬港通即將推出的背景下，機(jī)構(gòu)認(rèn)為，低估值、高分紅的電力板塊尤其值得關(guān)注。申銀萬國發(fā)布研報稱，隨著電改不斷深化、煤電聯(lián)動塵埃落定等政策的推進(jìn)，下半年電力板塊或?qū)⒊霈F(xiàn)階段性投資機(jī)會。

《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者注意到，申萬認(rèn)為，電改將給發(fā)電側(cè)帶來兩大投資主線：一，給低度電能耗、高運營效率的電力企業(yè)帶來高盈利、高分紅，其中包括大型水電：長江電力、國投電力等，以及大型機(jī)組比例較高的發(fā)電運營商：華能國際、國投電力、建投能源等；二，受益的電力服務(wù)業(yè)產(chǎn)業(yè)鏈：包括可以降低燃煤成本的企業(yè)（開元儀器）；節(jié)能提效服務(wù)企業(yè)（隆華節(jié)能、科遠(yuǎn)股份等）。同時，滬港通也會帶來結(jié)構(gòu)性的投資機(jī)會，AH折價標(biāo)的包括：華能國際、華電國際。

對于行業(yè)下半年的投資策略，該機(jī)構(gòu)認(rèn)為，煤價持續(xù)走低，預(yù)計三季度難有起色，看好煤價高彈性火電個股，建議關(guān)注長源電力、華電國際、華能國際；水電定價機(jī)制逐步明確，增值稅稅收優(yōu)惠政策實施，將進(jìn)一步提高水電行業(yè)盈利能力，持續(xù)推薦成長性明確的國投電力和川投能源。

市場關(guān)注度：★★★★★

驅(qū)動周期：中短期

重點關(guān)注：滬港通推出時間