今日A股全天震蕩。上證綜指微漲0.08%，報(bào)4116.94點(diǎn)，深證成指上漲0.70%，創(chuàng)業(yè)板指上漲0.54%，科創(chuàng)綜指上漲2.32%。滬深兩市成交額約26007.01億元，較前一個(gè)交易日縮量約1770.97億元。板塊層面，科技、黃金板塊領(lǐng)漲，集成電路、芯片、信創(chuàng)、有色等表現(xiàn)較好；金融、煤炭、交運(yùn)等穩(wěn)健板塊居后。風(fēng)險(xiǎn)偏好來看，今日風(fēng)險(xiǎn)偏好中性偏強(qiáng)。全市場3096只股票上漲、2197只股票下跌。風(fēng)格層面，小盤強(qiáng)于大盤，成長強(qiáng)于價(jià)值，雙創(chuàng)強(qiáng)于主板。總體而言，今日風(fēng)險(xiǎn)偏好處于中性偏強(qiáng)狀態(tài)。

黃金股票ETF（517400）大漲6.33%。受地緣局勢影響，金價(jià)繼續(xù)走高。截至21日15點(diǎn)，倫敦現(xiàn)貨黃金價(jià)格最高觸達(dá)4888美元/盎司。美國總統(tǒng)特朗普表示，他控制格陵蘭島的目標(biāo)“絕不會(huì)改變”，并拒絕排除以武力奪取格陵蘭島的可能性。20日晚間，丹麥養(yǎng)老基金表示計(jì)劃在本月底前清倉美國國債；波蘭央行批準(zhǔn)購買150噸黃金的計(jì)劃。“拋售美國”交易重起，昨日美國國債和美元雙雙下跌，標(biāo)普500指數(shù)重挫超2%，恐慌指數(shù)觸及去年11月以來的最高水平。目前，黃金價(jià)格的上漲不僅源于其避險(xiǎn)屬性，也受益于“拋售美國”交易邏輯的再現(xiàn)，市場對美國資產(chǎn)信心產(chǎn)生動(dòng)搖、降息周期與地緣局勢緊張形成黃金價(jià)格上行的合力。展望后市，美聯(lián)儲降息周期、海外不確定性加劇、全球去美元化趨勢、央行和Tether等發(fā)行商購金等，黃金的長邏輯仍然穩(wěn)固。投資者或可關(guān)注黃金基金ETF（518800）和更具彈性的黃金股票ETF（517400）。注意短期價(jià)格高位波動(dòng)或回調(diào)的風(fēng)險(xiǎn)。

今日存儲芯片概念延續(xù)強(qiáng)勢，集成電路ETF大漲5.47%、芯片ETF大漲4.28%。消息面上，隔夜美股存儲芯片股票逆勢大漲，多家券商上調(diào)美光科技公司目標(biāo)價(jià)；據(jù)周三公布的數(shù)據(jù)顯示，1月前20天，被譽(yù)為全球經(jīng)濟(jì)“金絲雀”的韓國出口額較上年同期增長了14.9%，印證了半導(dǎo)體需求的強(qiáng)勁表現(xiàn)。受AI需求爆發(fā)、供給側(cè)收縮等多重因素推動(dòng)，存儲芯片正處于價(jià)格上升期，有望推動(dòng)全球存儲產(chǎn)業(yè)鏈企業(yè)迎來業(yè)績爆發(fā)。此外，存儲產(chǎn)線建設(shè)及國產(chǎn)化率提升有望進(jìn)入加速階段，或帶來配套半導(dǎo)體設(shè)備、封測等國內(nèi)存儲鏈投資機(jī)遇。

近日債市反彈持續(xù)，但仍未打破震蕩區(qū)間，我們認(rèn)為形成單邊行情的合力不足。當(dāng)前債市仍以機(jī)構(gòu)行為占主導(dǎo)，窄幅震蕩行情為主，主要由于經(jīng)濟(jì)周期與貨幣政策兩大因素，在近期均缺乏明確方向。經(jīng)濟(jì)周期層面，新舊動(dòng)能切換的宏大敘事主導(dǎo)市場情緒；貨幣政策層面保持中性表述，對強(qiáng)力刺激持謹(jǐn)慎態(tài)度。我們認(rèn)為，在債市維持震蕩的狀態(tài)下，配置思路的性價(jià)比或高于波段交易，或可關(guān)注更為穩(wěn)健的配置品種，如國債ETF（511010）、十年國債ETF（511260）。

（風(fēng)險(xiǎn)提示：提及個(gè)股僅供參考，不作為股票推薦，不構(gòu)成投資建議和承諾。指數(shù)/個(gè)股短期漲跌僅供參考，不代表未來表現(xiàn)。觀點(diǎn)隨市場環(huán)境變化，不構(gòu)成投資建議。提及基金風(fēng)險(xiǎn)收益水平各不相同，請選擇與自身風(fēng)險(xiǎn)偏好匹配的產(chǎn)品，謹(jǐn)慎投資。如涉及基金收益分配原則詳見基金法律文件）