每經(jīng)評(píng)論員 胥帥

1月16日，華立股份披露公告，宣布子公司擬以4750萬港元收購港股上市企業(yè)升輝清潔19%股權(quán)。蹊蹺的是，當(dāng)日公告披露前，兩家上市公司股價(jià)出現(xiàn)同步異動(dòng)：A股華立股份強(qiáng)勢漲停，港股升輝清潔漲幅更是高達(dá)26.19%。

由于收購價(jià)大幅低于升輝清潔二級(jí)市場股價(jià)，疊加股價(jià)提前大漲的反常走勢，該事項(xiàng)迅速引發(fā)監(jiān)管關(guān)注。公告披露后的周末（1月18日），上交所便下發(fā)問詢函。1月19日，兩家公司股價(jià)應(yīng)聲重挫，華立股份盤中跌幅一度超7%，升輝清潔跌幅更是擴(kuò)大至38%以上。

兩家公司股價(jià)在短時(shí)間內(nèi)大起大落，最終受損的還是普通投資者。從事件細(xì)節(jié)來看，上市公司信息披露時(shí)間與股價(jià)異動(dòng)時(shí)間存在明顯錯(cuò)位，諸多反常之處亟待深究。

首先，股價(jià)大漲時(shí)間先于協(xié)議簽訂披露時(shí)間，收購方與被收購方股價(jià)同步上漲的現(xiàn)象尤為罕見。

華立股份公告顯示，公司于1月16日召開董事會(huì)并簽署收購協(xié)議，升輝清潔則披露，協(xié)議實(shí)際簽署于當(dāng)日盤后。

按照常理，若交易協(xié)議在收盤之后敲定，市場不應(yīng)提前出現(xiàn)反應(yīng)。但當(dāng)日交易數(shù)據(jù)顯示，升輝清潔早盤漲幅已超15%，午后漲幅一度逼近30%；華立股份也在午盤后迅速封死漲停板。

從股價(jià)異動(dòng)節(jié)奏來看，升輝清潔股價(jià)率先啟動(dòng)，隨后華立股份才出現(xiàn)跟漲行情。然而相較于華立股份當(dāng)日3.85億元的成交規(guī)模，升輝清潔僅錄得1600多萬港元成交額，“小金額拉漲帶大金額后漲”。

在交易協(xié)議尚未對(duì)外公開的背景下，到底是哪些資金精準(zhǔn)布局，推動(dòng)兩家公司股價(jià)同步大漲？

其次，華立股份折價(jià)收購的定價(jià)合理性存疑，相關(guān)方關(guān)于股份流動(dòng)性限制的解釋難以服眾。

本次交易的折價(jià)幅度遠(yuǎn)超市場預(yù)期。升輝清潔19%股權(quán)對(duì)應(yīng)的二級(jí)市場市值約3.93億港元，而華立股份的收購價(jià)僅為4750萬港元，折價(jià)率高達(dá)約87%，且收購價(jià)不僅低于升輝清潔歷史最低價(jià)，還低于其每股凈資產(chǎn)，屬于“破凈”收購。

主營物業(yè)清潔服務(wù)的升輝清潔，在兩個(gè)月前曾突然披露跨界收購計(jì)劃，擬收購AI軟件系統(tǒng)公司重慶好活不少于51%的股權(quán)。這一與主業(yè)毫無關(guān)聯(lián)的布局，時(shí)間節(jié)點(diǎn)恰與公司股價(jià)走強(qiáng)形成共振。在股價(jià)從低位飆升后，原股東隨即以遠(yuǎn)低于市價(jià)和每股凈資產(chǎn)的價(jià)格轉(zhuǎn)讓股權(quán)，其中的時(shí)間線耐人尋味。華立股份與升輝清潔究竟何時(shí)就收購事項(xiàng)展開接觸，成為解開疑問的關(guān)鍵。

最后，這一事件也折射出資本市場的一個(gè)普遍問題，即上市公司收購?fù)ǔ１灰曌骼?，利好披露前股價(jià)放量異動(dòng)的情況并不少見，而內(nèi)幕交易相關(guān)群體的核查工作往往面臨諸多現(xiàn)實(shí)難題。

其難點(diǎn)在于涉及主體范圍較廣，除上市公司核心管理人員外，還涵蓋會(huì)計(jì)師事務(wù)所、律所、財(cái)務(wù)顧問等多家中介機(jī)構(gòu)，牽涉面極廣。

針對(duì)本次及前次收購公告披露當(dāng)日公司股價(jià)均漲停的巧合，監(jiān)管層已要求華立股份披露兩次收購的具體時(shí)間節(jié)點(diǎn)、參與人員范圍，并全面自查控股股東、高管及交易對(duì)方等相關(guān)方的近期交易記錄，核實(shí)是否存在內(nèi)幕信息提前泄露的情形。

資本市場的公平性，依賴于信息披露的透明，對(duì)涉嫌內(nèi)幕交易的資金“搶跑”行為依法查處，才能警示上市公司敬畏規(guī)則，守護(hù)資本市場的清澈生態(tài)。

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