每經(jīng)記者｜李蕾    每經(jīng)編輯｜肖芮冬    

《每日經(jīng)濟新聞》記者獲悉，基金經(jīng)理“回爐重造”、轉(zhuǎn)任研究員的情況又出現(xiàn)了。

近日，長城基金旗下長城久源靈活配置混合基金發(fā)布公告，原基金經(jīng)理翁煜平因業(yè)務(wù)調(diào)整轉(zhuǎn)任行業(yè)研究員，由林皓接手管理。

記者注意到，翁煜平從2021年7月開始管理長城久源基金，至卸任前已有4年多時間。不過根據(jù)Wind數(shù)據(jù)，翁煜平管理長城久源C的任職回報為-53.25%，長城久源A的任職回報為-49.65%。基金季報數(shù)據(jù)也顯示，截至三季度末，長城久源A份額和C份額分別跑輸業(yè)績基準(zhǔn)36.63個百分點和56.63個百分點。

接替他管理長城久源的基金經(jīng)理是2022年加入長城基金的林皓，此前曾在中科沃土基金任職。他管理中科沃土沃瑞A不到3年時間，任職回報為156.39%，不過加入長城基金之后業(yè)績表現(xiàn)平平，此前在該公司管理的唯一一只產(chǎn)品長城核心優(yōu)勢任職回報也僅為-1.57%（A份額）。

根據(jù)Wind數(shù)據(jù)，2025年以來基金經(jīng)理變更數(shù)量已達(dá)445人，是近幾年來首次突破400人，行業(yè)人員流動加速趨勢明顯。隨著基金業(yè)薪酬新規(guī)的征求意見與后續(xù)落地實施，業(yè)績考核壓力或?qū)⑦M(jìn)一步傳導(dǎo)。

基金經(jīng)理“轉(zhuǎn)型”研究員，管理產(chǎn)品4年虧損超50%

又有基金經(jīng)理轉(zhuǎn)型成行業(yè)研究員的情況出現(xiàn)。

近日，長城基金發(fā)布了關(guān)于長城久源混合基金變更基金經(jīng)理的公告，顯示原基金經(jīng)理翁煜平因業(yè)務(wù)調(diào)整轉(zhuǎn)任行業(yè)研究員，由另一名基金經(jīng)理林皓接手管理。

公開資料顯示，長城久源是長城基金旗下的一只老牌基金產(chǎn)品，前身是長城久源保本混合基金，成立于2016年6月。2019年在第一個保本周期結(jié)束后，該基金轉(zhuǎn)型為長城久源靈活配置混合基金并運行至今。翁煜平在2021年7月開始管理，當(dāng)年11月又設(shè)立了C份額。

記者注意到，翁煜平曾就職于國際商業(yè)機器科技有限公司，2015年7月加入長城基金，曾任行業(yè)研究員。2021年7月開始擔(dān)任長城久源的基金經(jīng)理，到卸任前一共管理了4年多時間。

不過從產(chǎn)品業(yè)績來看，他管理長城久源A份額的時間為4年又142天，任職回報僅為-49.65%；2021年11月C份額成立，也由翁煜平管理，任職回報僅有-53.25%。以A份額為例，2022年、2023年分別虧損31.67%和24.64%，在同類產(chǎn)品中都處在后10%的位置，今年以來的回報更是處于同類后3%。

從基金持有人的情況來看，長城久源基金轉(zhuǎn)型至今都以個人投資者為主，到2024年個人投資者持有占比達(dá)到100%。

從規(guī)模上來看，長城久源基金的規(guī)模近年來也出現(xiàn)大幅縮水。成立之初還有超過20億元的規(guī)模，到翁煜平接手時已經(jīng)只有兩三億元的水平，并且2024年全年合計規(guī)模都不足1億元，淪為小微基金的一員。

從重倉股情況來看，長城久源前十大重倉集中于軍工電子與半導(dǎo)體，硬科技屬性比較強。而林皓管理的長城核心優(yōu)勢重倉股既有阿里巴巴-W、騰訊控股等互聯(lián)網(wǎng)巨頭，也有長盈精密這樣的精密制造龍頭企業(yè)，相對比較均衡。林皓接手之后，長城久源能否擺脫目前的頹勢，還需要時間的驗證。

加速優(yōu)勝劣汰，“回爐重造”背后的行業(yè)邏輯

公募基金經(jīng)理轉(zhuǎn)型行業(yè)研究員的案例其實并不少見，此前也多次出現(xiàn)。例如，今年3月寶盈基金的固收基金經(jīng)理盧賢海離任旗下產(chǎn)品，轉(zhuǎn)崗至權(quán)益投研團隊并從研究員開始做起，也引起過行業(yè)的廣泛關(guān)注。有業(yè)內(nèi)人士曾分析，這類轉(zhuǎn)崗在行業(yè)內(nèi)雖不普遍，但也反映了投研體系內(nèi)“能上能下”的靈活調(diào)整機制。

再把時間向前推，也不乏一些基金經(jīng)理反向操作，轉(zhuǎn)崗成為研究員的情況。彼時，就有業(yè)內(nèi)人士告訴《每日經(jīng)濟新聞》記者，過去基金經(jīng)理轉(zhuǎn)崗成研究員，大概率是因為業(yè)績不佳，尤其是一些連續(xù)考核不合格、處于尾部的，“被優(yōu)化都很正常，基金公司也有末位淘汰”。除此之外，也不排除有部分基金經(jīng)理是因為個人職業(yè)規(guī)劃或者公司業(yè)務(wù)調(diào)整而轉(zhuǎn)崗。

不過這次翁煜平轉(zhuǎn)崗，恰逢基金業(yè)薪酬改革征求意見的時間點，也不得不讓人聯(lián)想到新規(guī)的一些新要求。

例如，根據(jù)此前記者從業(yè)內(nèi)獲得的《基金管理公司績效考核管理指引（征求意見稿）》，基金管理公司應(yīng)當(dāng)根據(jù)主動權(quán)益類基金經(jīng)理過去三年業(yè)績比較基準(zhǔn)對比、基金利潤率的不同情形建立階梯化的績效薪酬調(diào)整機制。過去三年產(chǎn)品業(yè)績低于業(yè)績比較基準(zhǔn)超過十個百分點且基金利潤率為負(fù)的，其績效薪酬應(yīng)當(dāng)較上一年明顯下降，降幅不得少于30%。

而基金三季報顯示，長城久源A過去三年跑輸基準(zhǔn)49.16個百分點，C份額更是跑輸50.42個百分點，已經(jīng)遠(yuǎn)超相關(guān)文件給出的標(biāo)準(zhǔn)。

記者據(jù)Wind統(tǒng)計發(fā)現(xiàn)，2025年以來基金經(jīng)理變更數(shù)量已達(dá)445人，是近幾年來首次突破400人，行業(yè)人員流動加速趨勢明顯。隨著基金業(yè)薪酬新規(guī)征求意見與后續(xù)落地實施，業(yè)績考核壓力或?qū)⑦M(jìn)一步傳導(dǎo)。在部分業(yè)內(nèi)人士看來，對于那些業(yè)績持續(xù)跑輸基準(zhǔn)、面臨薪酬大幅下降甚至問責(zé)風(fēng)險的基金經(jīng)理而言，轉(zhuǎn)崗或許不失為一種“體面過渡”的操作方式，但仍有一些問題需要在行業(yè)發(fā)展中進(jìn)一步探索解決。而這些，也將反過來進(jìn)一步推動公募行業(yè)的優(yōu)勝劣汰。

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