每經(jīng)記者｜蔡鼎    每經(jīng)編輯｜陳旭    

自今年6月18日首次遞表時(shí)隔半年失效后，A股上市公司兆威機(jī)電（SZ003021）于12月19日再度向香港聯(lián)交所更新呈交了IPO（首次公開(kāi)募股）申請(qǐng)文件，招商證券國(guó)際和德意志銀行為聯(lián)席保薦人。

中國(guó)證監(jiān)會(huì)國(guó)際合作司上月發(fā)布的備案通知書(shū)顯示，兆威機(jī)電擬發(fā)行不超過(guò)約6905.85萬(wàn)股境外上市普通股并在聯(lián)交所上市。

招股書(shū)顯示，兆威機(jī)電擬將此次IPO募集資金分別用于開(kāi)展全球范圍的技術(shù)研發(fā)及擴(kuò)充產(chǎn)品組合；推進(jìn)全球產(chǎn)能擴(kuò)張及提升生產(chǎn)效率等。

《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者（以下簡(jiǎn)稱(chēng)“每經(jīng)記者”）注意到，盡管A股市場(chǎng)將兆威機(jī)電視為“人形機(jī)器人”概念，但相關(guān)業(yè)務(wù)收入在2022年~2024年占比均不到1%，今年前三季度達(dá)到1.2%。此外，同期，公司收入和利潤(rùn)雖然持續(xù)增長(zhǎng)，但經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量?jī)纛~卻呈現(xiàn)下滑：從2022年的2.24億元，一路下滑至2024年的1.24億元。截至今年三季度末，公司深圳、東莞基地產(chǎn)能利用率分別為81%、85.3%（未滿產(chǎn)），且蘇州基地2025年中試運(yùn)營(yíng)，預(yù)計(jì)2026下半年全面投產(chǎn)后產(chǎn)能增約70%，但公司仍擬募資擴(kuò)產(chǎn)。

報(bào)告期內(nèi)“人形機(jī)器人”相關(guān)收入占比較小

據(jù)招股書(shū)，兆威機(jī)電是一體化微型傳動(dòng)與驅(qū)動(dòng)系統(tǒng)解決方案提供商，主要面向智能汽車(chē)、具身機(jī)器人、消費(fèi)科技、醫(yī)療科技以及先進(jìn)工業(yè)制造等高增長(zhǎng)行業(yè)提供應(yīng)用場(chǎng)景定制的一體化微型傳動(dòng)與驅(qū)動(dòng)系統(tǒng)解決方案。

招股書(shū)援引弗若斯特沙利文報(bào)告稱(chēng)，按2024年收入計(jì)，兆威機(jī)電是中國(guó)最大的一體化微型傳動(dòng)與驅(qū)動(dòng)系統(tǒng)產(chǎn)品提供商，市場(chǎng)份額為3.9%。同時(shí)，公司也是全球第四大一體化微型傳動(dòng)與驅(qū)動(dòng)系統(tǒng)產(chǎn)品提供商(根據(jù)弗若斯特沙利文報(bào)告)，不過(guò)全球的市場(chǎng)份額僅1.4%。公司設(shè)計(jì)、制造微型傳動(dòng)與驅(qū)動(dòng)系統(tǒng)產(chǎn)品以及該類(lèi)系統(tǒng)的配套部件，產(chǎn)品主要銷(xiāo)往中國(guó)境內(nèi)客戶，其次銷(xiāo)往海外客戶。

在產(chǎn)品類(lèi)型方面，兆威機(jī)電提供微型傳動(dòng)與驅(qū)動(dòng)系統(tǒng)、精密部件以及根據(jù)特定客戶需求定制的模具。微型傳動(dòng)與驅(qū)動(dòng)系統(tǒng)是向客戶供應(yīng)的高度集成系統(tǒng)，通常包括傳動(dòng)系統(tǒng)、微電機(jī)系統(tǒng)及/或電控系統(tǒng)。

截至目前，兆威機(jī)電已推出三大平臺(tái)化自主品牌產(chǎn)品，即高性能伺服電機(jī)系列、滾筒電機(jī)及靈巧手。目前，公司已針對(duì)汽車(chē)、消費(fèi)及醫(yī)療科技、先進(jìn)工業(yè)及智造、具身機(jī)器人產(chǎn)品等多個(gè)重點(diǎn)行業(yè)領(lǐng)域，開(kāi)發(fā)出具備高精度、小型化、超薄化特征的產(chǎn)品。

按業(yè)務(wù)板塊劃分，2022年、2023年、2024年和2025年前三季度（下稱(chēng)“報(bào)告期內(nèi)”），兆威機(jī)電的收入主要來(lái)自于汽車(chē)產(chǎn)品，收入占比分別為42.7%、56.3%、58.7%和62.9%。同期，公司來(lái)自消費(fèi)及醫(yī)療科技的收入占比從40.9%降至了28%。

圖片來(lái)源：兆威機(jī)電招股書(shū)

報(bào)告期內(nèi)，兆威機(jī)電的主要收入均來(lái)自國(guó)內(nèi)，來(lái)自中國(guó)以外地區(qū)和國(guó)家的客戶收入占比僅分別為12.7%、13.0%、13.9%和11.6%。

每經(jīng)記者注意到，盡管市場(chǎng)上將兆威機(jī)電視為“人形機(jī)器人”概念的，但2022年~2024年，公司“具身機(jī)器人產(chǎn)品”帶來(lái)的收入分別僅為253萬(wàn)元、313萬(wàn)元和601萬(wàn)元，占總收入的比例分別只有 0.2%、0.3%和0.4%。即便到了2025年前三季度，該業(yè)務(wù)收入增長(zhǎng)至1553萬(wàn)元，占比也僅約1.2%。

報(bào)告期內(nèi)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)所得現(xiàn)金凈額出現(xiàn)下滑

業(yè)績(jī)方面，報(bào)告期內(nèi)，兆威機(jī)電分別實(shí)現(xiàn)收入11.52億元、12.06億元、15.25億元和12.55億元。同期，公司年/期內(nèi)利潤(rùn)分別為1.5億元、1.8億元、2.25億元和1.82億元。

圖片來(lái)源：兆威機(jī)電招股書(shū)

雖然兆威機(jī)電的收入和利潤(rùn)在報(bào)告期內(nèi)錄得連續(xù)增長(zhǎng)，但每經(jīng)記者注意到，代表公司真實(shí)“造血能力”的經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金凈額卻呈現(xiàn)下滑：從2022年的2.24億元，一路下滑至2024年的1.24億元。

圖片來(lái)源：兆威機(jī)電招股書(shū)

經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金凈額的下滑反映在兆威機(jī)電報(bào)告期內(nèi)應(yīng)收賬款及票據(jù)以及周轉(zhuǎn)天數(shù)的增長(zhǎng)上。具體來(lái)看，公司報(bào)告期內(nèi)的貿(mào)易應(yīng)收款項(xiàng)及應(yīng)收票據(jù)余額分別約為人民幣3.84億元、4.34億元、5.77億元及5.53億元，同期公司貿(mào)易應(yīng)收款項(xiàng)周轉(zhuǎn)天數(shù)分別為111天、124天、121天及123天。

圖片來(lái)源：兆威機(jī)電招股書(shū)

圖片來(lái)源：兆威機(jī)電招股書(shū)

也就是說(shuō)，2022年~2024年，兆威機(jī)電的營(yíng)收從11.52億元增長(zhǎng)至15.25億元，增幅約為32%，但同期公司貿(mào)易應(yīng)收款項(xiàng)及應(yīng)收票據(jù)余額也從3.84億元增長(zhǎng)至5.77億元，增幅約50%。

累計(jì)欠繳員工社保及公積金近1.2億元

兆威機(jī)電的歷史可追溯至2001年4月，后于2018年1月完成股份制改制。2020年12月，兆威機(jī)電在深交所主板上市。不過(guò)，除了A股IPO募資約20億元以來(lái)，兆威機(jī)電還未通過(guò)任何直接融資的方式融過(guò)資。

截至招股書(shū)披露日，控股股東合計(jì)持有兆威機(jī)電已發(fā)行股本總額的62.4%，其中包括董事長(zhǎng)李海周連同其控制的實(shí)體兆威控股持有的53.49%股權(quán)，以及李海周的配偶謝燕玲通過(guò)清墨合伙企業(yè)持有的8.91%股權(quán)。

A股上市以來(lái)，兆威機(jī)電保持著每年分紅的政策，距今累計(jì)已分紅5次，累計(jì)現(xiàn)金分紅超3.3億元，平均分紅率29.46%。其中，2022年~2024年累計(jì)分紅1.92億元。不過(guò)，按照持股比例，這些分紅大都為控股股東所得。

圖片來(lái)源：Wind

然而，在大手筆分紅的同時(shí)，兆威機(jī)電報(bào)告期內(nèi)卻存在未能為員工足額繳納社會(huì)保險(xiǎn)和住房公積金的情況。招股書(shū)顯示，公司報(bào)告期內(nèi)欠繳總額分別約為2690萬(wàn)元、3470萬(wàn)元、3010萬(wàn)元及2480萬(wàn)元，合計(jì)欠繳1.165億元。

對(duì)此，兆威機(jī)電明確表示，“若未在社保主管部門(mén)要求的期限內(nèi)完成補(bǔ)繳，可能面臨欠繳總金額一至三倍的罰款；若住房公積金主管部門(mén)認(rèn)定公積金供款不合規(guī)，可能責(zé)令限期內(nèi)補(bǔ)繳，逾期未補(bǔ)則可能被申請(qǐng)法院強(qiáng)制執(zhí)行?！?/p>

每經(jīng)記者還注意到，截至2025年三季度末，兆威機(jī)電賬上持有巨額的閑置資金投資。其中，交易性金融資產(chǎn)（主要為理財(cái)產(chǎn)品）高達(dá)7.82億元 ，債權(quán)投資（主要為可轉(zhuǎn)讓大額存單）更高達(dá)11.54億元。兩者合計(jì)近20億元。

圖片來(lái)源：兆威機(jī)電招股書(shū)

此外，招股書(shū)顯示，截至今年三季度末，兆威機(jī)電位于深圳和東莞的生產(chǎn)基地的產(chǎn)能利用率分別為81%和85.3%，尚未滿產(chǎn)，但公司仍將募集資金用于擴(kuò)產(chǎn)。公司還在招股書(shū)中稱(chēng)，東莞生產(chǎn)基地場(chǎng)地空間更為充足，能夠幫助其提升整體產(chǎn)能，并增強(qiáng)生產(chǎn)活動(dòng)的靈活性與效率。同時(shí)公司蘇州生產(chǎn)基地已于2025年年中啟動(dòng)小規(guī)模運(yùn)營(yíng)，公司預(yù)計(jì)該生產(chǎn)基地于2026年下半年全面投產(chǎn)后，將助力公司產(chǎn)能提升約70%。

針對(duì)公司現(xiàn)有生產(chǎn)基地產(chǎn)能未飽和仍募資擴(kuò)產(chǎn)，以及報(bào)告期內(nèi)欠繳員工社保及公積金等問(wèn)題，12月22日上午，每經(jīng)記者以投資者身份致電兆威機(jī)電，公司證券部人士稱(chēng)，公司深圳和東莞基地（截至三季度末）的產(chǎn)能利用率是80%，如果要等到100%再去擴(kuò)產(chǎn)，就完全來(lái)不及了?！澳技Y金的用途上，我印象當(dāng)中應(yīng)該是用在海外的這塊建設(shè)，主要是我們國(guó)外有一些客戶，出于一些地緣政治的考量，希望（公司能）在海外有一些相應(yīng)的產(chǎn)能?！辈贿^(guò)，對(duì)于公司報(bào)告期內(nèi)欠繳員工社保及公積金的問(wèn)題，該人士表示不清楚。

封面圖片來(lái)源：公司官網(wǎng)