每經(jīng)記者｜陳晨    每經(jīng)編輯｜趙云    

券商經(jīng)紀業(yè)務的“價格戰(zhàn)”正愈演愈烈。11月17日，上海市證券同業(yè)公會最新數(shù)據(jù)顯示，10月份上海地區(qū)A股平均傭金率為0.0192%（高頻量化業(yè)務除外），環(huán)比下降2.5%。這已是該地區(qū)連續(xù)第二個月平均傭金率跌破“萬二”關口。第一創(chuàng)業(yè)最新表示，展望未來，預計傭金率仍將面臨一定壓力。

事實上，《每日經(jīng)濟新聞》記者調(diào)查發(fā)現(xiàn)，“萬二”“萬一”傭金早已成為券商搶客的“常規(guī)操作”。面對市場活躍度提升、公募費改及互聯(lián)網(wǎng)券商擴容共同加劇的競爭，券商正紛紛告別同質(zhì)化競爭，轉(zhuǎn)向財富管理，力圖通過深化客戶陪伴和提升資產(chǎn)配置能力來增強客戶黏性。

環(huán)比再降2.5%！上海A股傭金率連月“破二”

據(jù)上海市證券同業(yè)公會11月17日披露的數(shù)據(jù)，上海地區(qū)10月A股平均傭金率（高頻量化業(yè)務除外）為0.0192%，環(huán)比下降了2.5%。這已經(jīng)是上海地區(qū)連續(xù)第二個月平均傭金率跌破“萬二”水平線。數(shù)據(jù)顯示，在2025年9月，上海地區(qū)A股平均傭金率首次跌破“萬二”，彼時的數(shù)據(jù)為0.0197%。

回顧來看，這一費率的下行趨勢十分明顯。在2024年12月時，上海地區(qū)A股的平均傭金率尚為0.0232%。

上海地區(qū)傭金率的動態(tài)頗具風向標意義，從交易量便可看出端倪：數(shù)據(jù)顯示，僅10月份，上海地區(qū)的交易量就高達11.8萬億元，占同期滬深交易總量的32.42%。

而從全國范圍來看，行業(yè)傭金率的競爭激烈程度更甚。國信證券的研究顯示，根據(jù)中國證券業(yè)協(xié)會的經(jīng)紀業(yè)務收入及Wind的股基交易量數(shù)據(jù)測算，2025年前三季度，整個證券行業(yè)的傭金率僅為0.0158%。這一數(shù)據(jù)較2024年前三季度有所降低，清晰地反映出經(jīng)紀業(yè)務的競爭持續(xù)激烈。

事實上，“萬二”乃至“萬一”的股票傭金早已不是新鮮事。記者在一線調(diào)查時了解到，多年前，低傭金就已出現(xiàn)在券商的開戶優(yōu)惠中。如今，伴隨著A股行情的持續(xù)升溫，這一低傭標準更是成了券商搶奪新客的“常規(guī)操作”。

此前，就有券商客戶經(jīng)理向記者直言，新開戶客戶甚至可以申請“萬一”傭金。另外，記者也親身體驗了將傭金調(diào)降至“萬1.5”的過程。

對于競爭白熱化的原因，申萬宏源研究認為，這背后是多重因素疊加共振的結果。市場活躍度的提升、公募基金的費率改革，再疊加互聯(lián)網(wǎng)券商的擴容，共同加劇了經(jīng)紀業(yè)務的傭金率“價格戰(zhàn)”。

傭金率仍面臨一定壓力！券商突圍同質(zhì)化競爭

面對傭金率的持續(xù)下行和日趨激烈的同質(zhì)化競爭，單純的“價格戰(zhàn)”顯然已非長久之計，券商行業(yè)正集體尋求業(yè)務模式的轉(zhuǎn)型與突圍。

記者觀察發(fā)現(xiàn)，早在2017年，券商就已經(jīng)開始發(fā)力財富管理業(yè)務。包括廣發(fā)證券、華泰證券、中信證券、銀河證券、興業(yè)證券、中原證券在內(nèi)的多家券商，紛紛將傳統(tǒng)的經(jīng)紀業(yè)務部改名，或新設立了財富管理總部。

對于券商發(fā)展財富管理業(yè)務的優(yōu)劣勢，東吳證券研究認為，券商在投資能力、資產(chǎn)獲取和研究能力方面實力較強。盡管在產(chǎn)品和服務的供給豐富度、渠道優(yōu)勢以及客戶基礎（尤其是在高端客戶服務能力上）方面不如銀行，但其投研優(yōu)勢使其在發(fā)展財富管理方面仍具備一定優(yōu)勢。

如何在這種趨勢下構筑核心競爭力？多家券商近期在公開交流中給出了答案——以服務質(zhì)量緩釋費率下行壓力，增強客戶黏性。

11月12日，第一創(chuàng)業(yè)在接受機構投資者調(diào)研時表示，公司的傭金率與兩融業(yè)務融資利率水平與行業(yè)趨勢基本一致。為應對同質(zhì)化競爭，公司正持續(xù)推動業(yè)務模式向綜合服務轉(zhuǎn)型。具體的措施包括深化客戶陪伴、提升資產(chǎn)配置能力等，以此來增強客戶黏性。該公司展望未來，預計傭金率及兩融業(yè)務融資利率仍將面臨一定壓力。

無獨有偶，長江證券在9月19日的半年度業(yè)績說明會上，同樣被問及在傭金率下行趨勢下如何提高經(jīng)紀業(yè)務競爭力。公司透露，正多措并舉推進財富管理業(yè)務高質(zhì)量發(fā)展，具體措施包括：拓展多元渠道布局，完善資產(chǎn)配置體系，聚焦核心客群服務，深化投顧業(yè)務轉(zhuǎn)型，以及搭建智能服務體系。