每經(jīng)記者｜王海慜    每經(jīng)編輯｜肖芮冬    

券商組織大型輔導(dǎo)團(tuán)為科技股上市護(hù)航逐漸成為行業(yè)常態(tài)。

近日，宇樹(shù)科技、長(zhǎng)鑫科技等明星科技企業(yè)相繼更新了上市輔導(dǎo)工作報(bào)告。值得關(guān)注的是，宇樹(shù)科技最新的輔導(dǎo)工作報(bào)告有多達(dá)24名中信證券的輔導(dǎo)人員簽字。長(zhǎng)鑫科技的最新輔導(dǎo)工作報(bào)告中，中信建投、中金公司合計(jì)共有30多名輔導(dǎo)人員簽字。今年6月，國(guó)泰海通的獨(dú)角獸項(xiàng)目視涯科技的輔導(dǎo)報(bào)告也有30多人簽字。

在多位資深投行人士看來(lái)，在以往，如此規(guī)模的上市輔導(dǎo)團(tuán)是比較少見(jiàn)的。而目前在IPO支持科技創(chuàng)新的背景下，券商更傾向于在重點(diǎn)項(xiàng)目上投入較多資源。與此同時(shí)，隨著投行市場(chǎng)兩極分化的加劇，重點(diǎn)IPO項(xiàng)目向少數(shù)頭部券商集中也已成為行業(yè)的趨勢(shì)。

科技企業(yè)IPO頻現(xiàn)大型輔導(dǎo)團(tuán)

圖片來(lái)源：宇樹(shù)科技IPO輔導(dǎo)工作進(jìn)展情況報(bào)告（第一期）截圖

日前，在人形機(jī)器人領(lǐng)域出圈的宇樹(shù)科技發(fā)布了IPO輔導(dǎo)工作進(jìn)展情況報(bào)告（第一期）。引人注目的是，在這份輔導(dǎo)進(jìn)展公告的最后，輔導(dǎo)機(jī)構(gòu)中信證券的24名輔導(dǎo)人員簽名赫然在列。

在這24名簽字人員中，排名首位的金波或?yàn)橹行抛C券此次宇樹(shù)科技輔導(dǎo)小組的組長(zhǎng)。據(jù)某上市公司2022年發(fā)布的公告，金波當(dāng)時(shí)的職務(wù)是中信證券投資銀行管理委員會(huì)執(zhí)行總經(jīng)理，曾負(fù)責(zé)或參與鼎勝新材IPO及再融資、禾邁股份IPO、天能股份IPO、方正電機(jī)再融資及重大資產(chǎn)重組、南都電源重大資產(chǎn)重組、聚光科技再融資、陜天然氣再融資、東軟載波重大資產(chǎn)重組等項(xiàng)目。另?yè)?jù)上述宇樹(shù)科技公告披露，這二十多人的輔導(dǎo)團(tuán)將繼續(xù)在下一階段輔導(dǎo)中開(kāi)展工作。

無(wú)獨(dú)有偶，稍早之前，另一家明星科技企業(yè)、國(guó)內(nèi)存儲(chǔ)芯片龍頭長(zhǎng)鑫科技發(fā)布的IPO輔導(dǎo)工作完成公告，也因簽字人員較多引發(fā)市場(chǎng)關(guān)注。該公司的輔導(dǎo)機(jī)構(gòu)由中信建投、中金公司共同擔(dān)任，在發(fā)布的輔導(dǎo)工作完成報(bào)告中，兩家券商的簽字輔導(dǎo)人員數(shù)量合計(jì)達(dá)到34人。

事實(shí)上，這樣的大型IPO輔導(dǎo)團(tuán)在今年還不是首次出現(xiàn)。今年6月，合肥“獨(dú)角獸”視涯科技發(fā)布的IPO輔導(dǎo)工作完成報(bào)告中，有多達(dá)33名輔導(dǎo)人員簽名，其中甚至有十幾名保代。

此外，“國(guó)產(chǎn)GPU四小龍”之一的沐曦股份今年5月底發(fā)布的上市輔導(dǎo)工作完成報(bào)告上，也有近20人簽名。

不過(guò)，“國(guó)產(chǎn)GPU四小龍”中的另外兩家燧原科技、壁仞科技最近也更新了輔導(dǎo)報(bào)告，簽名人數(shù)不到10位，而這更接近此前的行業(yè)常態(tài)。多位投行人士表示，以往超30名輔導(dǎo)人員出現(xiàn)在輔導(dǎo)報(bào)告上是比較罕見(jiàn)的現(xiàn)象，一般不會(huì)有這么多人簽字。

對(duì)于上述大型輔導(dǎo)團(tuán)頻現(xiàn)的情況，資深投行人士王驥躍認(rèn)為，相比之下，大項(xiàng)目需要的輔導(dǎo)人員會(huì)更多。另一位資深投行人士則表示，簽字的輔導(dǎo)人員數(shù)量多，可以顯示出券商對(duì)該項(xiàng)目的重視度較高，當(dāng)然實(shí)際參與輔導(dǎo)工作的人員可能沒(méi)有簽字的人員這么多。

據(jù)媒體報(bào)道，長(zhǎng)鑫科技此次IPO計(jì)劃募資或達(dá)300億元。照此計(jì)算，長(zhǎng)鑫科技的募資規(guī)模或?qū)H次于中芯國(guó)際，成為科創(chuàng)板歷史上IPO募資第二多的項(xiàng)目。此外，宇樹(shù)科技作為人形機(jī)器人領(lǐng)域的熱點(diǎn)企業(yè)，具有標(biāo)桿性質(zhì)，投行的重視程度也會(huì)比較高。值得關(guān)注的是，據(jù)媒體報(bào)道，宇樹(shù)科技遞交IPO申請(qǐng)的時(shí)間或?qū)⒃诮衲晁募径取?/p>

業(yè)內(nèi)：投行兩極分化并非短期現(xiàn)象

自2023年“827新政”以來(lái)，A股IPO市場(chǎng)陷入一輪持續(xù)調(diào)整。今年下半年以來(lái)雖然有所回暖，但I(xiàn)PO數(shù)據(jù)總體仍在低位徘徊。在這樣的背景下，不少投行人士紛紛改換賽道，考公、赴上市公司任職等都是熱門(mén)選項(xiàng)。

據(jù)Choice數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)，截至2024年年底，行業(yè)內(nèi)保代總數(shù)為8812人，同比增加了180人。今年以來(lái)，保代人數(shù)開(kāi)始明顯下降，截至10月22日，保代總數(shù)為8493人，較去年年末減少了319人。

不過(guò)今年下半年以來(lái)，保代人數(shù)有所增長(zhǎng)。截至10月22日，保代人數(shù)較6月30日累計(jì)增加了23人。其中，“三中一華”（中信證券、中金公司、中信建投、華泰聯(lián)合）和國(guó)泰海通這五大頭部券商的保代人數(shù)合計(jì)達(dá)到2758人，占業(yè)內(nèi)保代總?cè)藬?shù)的比例為32.5%。

值得注意的是，上述一些正在沖擊IPO的明星科技企業(yè)所聘請(qǐng)的保薦機(jī)構(gòu)無(wú)一例外都在上述5家券商的范圍內(nèi)。在一些業(yè)內(nèi)人士看來(lái)，隨著行業(yè)兩極分化趨于明顯，市場(chǎng)上的優(yōu)質(zhì)項(xiàng)目、人才往少數(shù)頭部券商集中已成為行業(yè)的一大趨勢(shì)。

某頭部券商資深投行人士日前告訴記者，當(dāng)前明星科技公司等大型IPO項(xiàng)目，基本集中在頭部券商手中，這并非因?yàn)橹行⊥缎腥狈Χ▋r(jià)能力。一方面，當(dāng)前IPO定價(jià)受交易所窗口指導(dǎo)較明顯，需結(jié)合市場(chǎng)情況與可比公司估值確定，券商自主定價(jià)空間有限；另一方面，大型項(xiàng)目方在選擇保薦機(jī)構(gòu)時(shí)，傾向于優(yōu)先對(duì)接“三中一華”及國(guó)泰海通等頭部機(jī)構(gòu)，對(duì)中小投行基本不予考慮。

“尤其滬深市場(chǎng)的IPO項(xiàng)目，受科創(chuàng)屬性、企業(yè)規(guī)模等要求提升影響，篩選標(biāo)準(zhǔn)更為嚴(yán)格。目前滬深主板、科創(chuàng)板、創(chuàng)業(yè)板四大板塊在審項(xiàng)目?jī)H100多家，在高標(biāo)準(zhǔn)背景下，項(xiàng)目方更傾向選擇與自身行業(yè)地位匹配的頭部券商，中小投行難以獲取優(yōu)質(zhì)項(xiàng)目資源?！鄙鲜鋈藤Y深投行人士說(shuō)道。

另外，他還表示，從行業(yè)人才與業(yè)務(wù)分布來(lái)看，頭部券商與中小投行的差異正持續(xù)擴(kuò)大?！拔覀儸F(xiàn)在遇到項(xiàng)目非常缺人手的情況，已開(kāi)啟行業(yè)內(nèi)的熟手招聘以緩解人手短缺，而其他中小投行則面臨無(wú)項(xiàng)目可做的問(wèn)題。”

“估計(jì)這種分化并非短期現(xiàn)象，類似大型基礎(chǔ)設(shè)施項(xiàng)目多由頭部建筑央企承接，明星科技公司等優(yōu)質(zhì)IPO項(xiàng)目選擇頭部保薦機(jī)構(gòu)，已成為行業(yè)常態(tài)?！睋?jù)他介紹，自己目前正在接觸的某計(jì)劃IPO企業(yè)，在選擇保薦機(jī)構(gòu)時(shí)，僅將其所在券商與另一家在北京地區(qū)的頭部券商納入考量范圍。

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